Короткое Расходов На Инфраструктуру, Налоговые Реформы
Сюрприз победить Дональда Трампа вызвало столь же удивительно ценовое ралли на рынке, судя по мрачным прогнозам, предшествовавших выборам, с Промышленный индекс Доу-Джонса растущие последние 19,500 впервые в среду. Обещаний трампа для налогово-бюджетного стимулирования, в том числе 1 трлн долларов в расходах на инфраструктуру, были одним из основных источников вдохновения для "Быков", поэтому неудивительно, что производственники и других предполагаемых бенефициаров этого плана вошли некоторые из самых больших успехов.
Пять Частей Надежду, Одну Часть Реальности
По данным Банка Америки Меррилл Линч голова у. С. капитал и количественные стратегии, Савита Субраманиан, быки, возможно, потребуется, чтобы обуздать их энтузиазм. Выступая перед журналистами в среду заявил Субраманиан, что ее команда была разбита на прибыль за корзинку с&амп;П 500-перечислены промышленные материалы и строительные запасы. Эти предполагаемые бенефициары расходы на инфраструктуру выросли на 12% по сравнению с 31 января по 15 ноября, по сравнению с 10% для остальной части индекса.
"Что бы заставить меня чувствовать себя хорошо о себе тема, если вы видели много изменений заработок и не сильно много расширение," сказал он, "потому что это означает, что есть больше, чтобы пойти и экономика еще не получил впереди себя. "Но это не так: на 10 процентных пунктов инфраструктуры бенефициаров 12% прироста из-за изменения рыночной цены к чистой прибыли (Р/Е) коэффициент, это означает, что рынок торги этими акциями с "никаких фундаментальных обоснований. "
"Риск здесь," сказал он, "если мы не получаем то, что триллиона долларов в течение ближайших десяти лет, что происходит с этими акциями? Что-то инвесторы должны беспокоиться о том, сколько они платят за надежду, а не реальность. "План инфраструктуры (см. также Трампа бензин кончился?)
В 10% - ный прирост, в остальной части на s&ампер;P 500 и, напротив, должен 5 процентных пунктов до нескольких расширении и 5 к более высоким ожиданиям заработок. (См. также прогнозы доходов: Букварь. )
Что Снижение Налогов?
Это значит, что ралли Трамп перекуплен? Не обязательно. "Теперь корпоративным снижение налогов – это своего рода обратную историю – и это, думаю, довольно интересной темой на рынке", - сказал Субраманьян. Корзина из s&ампер;P 500 акции с самой высокой эффективной налоговой ставки завоевала почти столько же, сколько инфраструктуры бенефициаров, 11% с конца января по 15 ноября.
В отличие от пьесы инфраструктуры, однако эти достижения почти полностью (на 10 процентных пунктов) за счет изменения в оценке доходов, а не выше П/Эс.
Компаний, которые могли бы выиграть от снижения корпоративных налогов "под-реагирует довольно экстремальный способ этот потенциал непредвиденных доходов", - сказал Субраманьян. "Они видели де многократное увеличение минимального уровня – они на самом деле видели многократное сжатие по отношению к рынку, но они видели огромное увеличение поступлений изменения. "(См. также фундаментальный анализ: Введение. )
Конечно, в окончательной форме – если какие – то реформы корпоративного налога будет принимать неизвестно. Трамп предлагает сократить в текущем верхняя предельная ставка Федерального налога с 35% до 15%; спикер палаты Пол Райан предложил 20%. Несмотря на эти различия, он видит "достаточно сходства, чтобы предположить, что они могут прийти к какому-то соглашению. "И в любом случае, "большое улучшение в заработок не имеет ничего общего с налогами, это просто другие хорошие вещи, что происходит с этими компаниями. "(См. также, Райан против. Трамп: Как Их Налоговые Планы Отличаются. )
Не каждый аспект потенциальных налоговая реформа является позитивным фактором для компании: "в других налоговых изменений, которые выдвигаются конец процентные расходы отчисления, что, несомненно, негативно скажется на довольно большой кусок рынка. "
Компаний
Baml-код не уточнил, какие именно акции составила инфраструктуры корзина льготников, но сказал, что это было взято из августовского отчета, который включает 26 индекс S&ампер;P 500 и компоненты. Ниже перечислены десять крупнейших по рыночной капитализации:
Компания
Линеечку
Рыночная капитализация (млрд долларов США)
На&Т Инк.
Т
250. Один
Компания Verizon Communications Іпсбыл.
ВЗ
209. Семь
Боинг.
БА
95. Двадцать два
Юнион Пасифик Корп.
УНП
88. Три
Локхид Мартин Корп.
ЛМТ
79. Пять
Тексас Инструментс Инк.
TXN
72. Четыре
Катерпиллар Инк.
Кошка
57. Шесть
"Дженерал Моторс" Совместно.
ГМ
56. Девять
Термо Фишер Саентифик Инк.
ТМО
56. Ноль
NextEra Energy Іпсбыл.
В девичестве
54. Три
Источник: Глобальная Инвестиционная Стратегия оценкам baml, 21 августа, 2016
За идею о компаниях, которые выиграют от сократить корпоративный налог, мы можем посмотреть в отчете Goldman Sachs выпустили в мае. Следующие десять компании имеют 10-летний медианный эффективных налоговых ставок более чем на 34%, в том числе государственных и федеральных налогов. В качестве дополнительного бонуса – в свете протекционистской риторики Трампа – все они имеют высокий уровень внутренних продаж, с U. С. доходы составляя не менее 73% от общего.
Компания
Линеечку
Рыночная капитализация (млрд долларов США)
Рейнольдс Американские Инк.
РАИ
78. Ноль
Чарльз Шваб Корп.
SCHW
53. Три
Экспресс Сценарии Проведения Совместного.
ESRX
46. Девять
Автоматической Обработки Данных Inc.
АДП
44. Три
Юго-Запада Со Авиакомпаниях.
Дорогуша
30. Восемь
Intuit Инк.
ИНТУ
30. Ноль
Откройте Для Финансовых Услуг
ДПП
28. Шесть
Верность Национальным Информационные Услуги, Инк.
ФИС
25. Один
Компании Fiserv Инк.
FISV
22. Семь
Кардинал Здравоохранения Инк.
ДЗВ
22. Шесть
Источник: Голдман Сакс Глобальных Инвестиционных Исследований, 20 Мая, 2016